APEX Has Smoothly Settled Its Creative Weekly CNH Futures Contract for Two Weeks (Chinese)

汇率报价保持一致,两者相关性达0.75,与中国官方在岸人民币报价相关性为0.61。并且随着交割日的临近,期现价格逐渐收敛,为汇率风险管理提供了很好的套利保值工具。从11月初汇率价格走势来看,APEX价格较TMA离岸市场报价有所提前,充分体现了期货市场的价格发现功能。


图1:APEX人民币汇率上市以来走势图

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特别需要指出的是,第二个周度合约的最后交易价格与交易结束后的当日TMA报价完全相同,表明APEX市场运行充分有效,价格发现功能充分体现。


表1:APEX合约最后交易价与当日TMA报价比较

合约

最后交易价

交割价(TMA报价)

UC1811W1

(2018年11月第1个周合约)

6.9052

6.9068

UC1811W2

(2018年11月第2个周合约)

6.9478

6.9478


表2:APEX主力合约收盘价、TMA离岸市场报价、中国官方在岸市场报价的相关系数


APEX主力合约收盘价

TMA离岸市场报价

官方在岸市场报价

APEX主力合约收盘价

1.00

0.75

0.61

TMA离岸市场报价

0.75

1.00

0.92

官方在岸市场报价

0.61

0.92

1.00

 

二、APEX人民币汇率期货的交割规则解读

新加坡亚太交易所(APEX)于2018年10月19日推出离岸人民币汇率期货合约,创新型设计受到市场瞩目。该合约为全球首创周度合约,通过由近到远的“4个周度合约+3个月度合约+3个季度合约”的方式,滚动发行,为客户解决不同期限的精准套保需求。

交易所会挂出在最近连续4周到期的4个周合约,接着是最近连续3个月每月第三周到期的3个月合约,以及之后3个季月每月第三周到期的3个季合约。(季月为3月、6月、9月、12月)。当每个合约到期时,交易所会挂出下个交易日开始交易的新合约。

合约的最后交易日是其所在周的周一且为香港工作日,如果不是香港工作日,则为其后一个香港工作日。

合约采用现金交割,无需交割实物本金,买卖双方只需交收盈亏差额,顺畅便捷,资金占用量小,交割成本低。合约交割结算价采用合约到期日香港财资市场公会(TMA)的即期汇率报价。TMA的美元兑人民币(香港)即期汇率报价是离岸人民币汇率的权威基准,被全球主流交易所广泛采纳。

 

三、APEX人民币汇率期货对投资者的主要价值

该合约的推出为全球投资者提供了一个新的选择,具有多方面的投资价值:

从风险管理角度看,新加坡亚太交易所的离岸人民币汇率期货合约,可以为国际贸易企业的外汇头寸进行套期保值,提前锁定汇率风险,集中精力从事贸易主营业务。

从对冲投资角度看,人民币已成为各类对冲基金进行宏观对冲的重要标的,而新加坡亚太交易所的新合约作为标准化对冲工具,为全球投资机构提供了新的选项。

从资产配置角度看,该合约可为各类投资基金的全球资产配置保驾护航,既可以锁定汇率风险,又可以直接将该期货合约作为资产配置标的,进行波段投资或长期持有。

从交易成本角度看,目前企业的汇率风险管理多数通过商业银行的远期结售汇进行,手续费相对较高,而期货交易则可以为投资者节约交易成本。目前中国国内商业银行远期结售汇价格为官方外汇中间价基础上加460个基点左右,相当于本金的0.67%,而新加坡亚太交易所的收费标准为0.1美元/手,相当于合约价值的十万分之一。即使假设期货经纪商向客户收取2美元/手,也只相当于合约价值的万分之二,低于银行的收费标准。

新加坡亚太交易所于2018年2月经新加坡金融管理局批准设立,是新加坡诞生的第三家拥有交易和清算全牌照的交易所,也是中国首家走出国门自主创办的国际化交易所,致力于打造大宗商品的亚洲价格基准。

目前新加坡亚太交易所的行情可通过彭博、路透、万得、文华财经、易星、博易大师等数据终端实时查看,官网www.asiapacificex.com也有实时行情提供。

新加坡亚太交易所第二支产品离岸人民币汇率期货合约的推出,顺应了人民币国际化趋势,满足了全球投资者对人民币日益增长的风险管理需求与投资需求,丰富了人民币应用场景,将为全球的人民币投资创造新的市场机会。