Eugene Zhu: Chinese Futures Market Start A New Internationalization Journey (Chinese)

前言:2018年是中国改革开放40周年,也是1988年政府提出探索期货交易30周年。30载栉风沐雨,在一代一代期货人的坚守和奋斗下,我国期货市场从无到有,从小到大,从乱到治,从投机盛行到现在功能的逐步发挥、渐入佳境。“三十而立”,2018年,我国期货市场已经进入多元开放时代,不忘初心、砥砺前行。和讯期货特此以大型专题《三十而立 奋楫向前》致敬期货市场30周年。


谈到中国期货市场,鲜有人不知朱玉辰。

  

作为中国期货市场最早的开拓者和创始人之一,朱玉辰的功绩不胜枚举。他曾先后成功创办并经营管理了大连商品交易所和中国金融期货交易所。2018年,更是率中资企业首次出海创办新加坡亚太交易所,并担任首席执行官。

  

朱玉辰几乎将自己整个职业生涯都交付给了期货市场,是期货市场忠实的实践者。正如他本人所说,“我对期货市场有非常深厚的感情,我应该是在期货市场上坚持最久的人,是期货市场的创业者,也是中国期货市场30年发展的见证者。”

  

经济转型期的期货市场初探

  

朱玉辰与期货市场真正结缘,要从1989年说起。

  

1989年,朱玉辰作为中国第一人,前往美国芝加哥商业交易所(CME)和芝加哥期货交易所(CBOT)接受系统期货培训。当时,中国正处于价格改革的瓶颈期,“双轨制”暴露出很多问题。计划经济在向市场经济转化过程中出现了商品价格暴涨暴跌的现象,困扰和阻碍着中国经济的发展。

  

而当时在大洋彼岸,一些资本主义国家,已经能够很好的利用期货市场的套保功能来解决市场价格的波动,保证大宗商品市场的稳定。

  

朱玉辰在接受和讯期货采访时表示,80年代末,中国之所以开始研究期货市场,最大的一个动力就是来自于当时中国的“价格走向放开”,中国期货市场是解决市场价格波动的一次伟大探索。

  

据朱玉辰回忆,当时国外人对社会主义国家学习期货交易感到非常好奇,也引起了报纸、杂志的争相采访报道,尤其是那篇《北京烤鸭要上期货》的文章让其印象深刻。回国后,朱玉辰就开始从事期货市场的建设。“1990年开始,中国逐步发展期货交易所、建设期货公司,几年以后,中国期货市场初具规模,让美国人都非常震惊。”朱玉辰说。

  

30年期市发展的经验与教训

  

经过30年的探索实践,朱玉辰表示中国期货市场的发展取得了不错的成就。他指出,目前中国期货市场在成交规模、品种丰富度,以及对市场风险把控程度、服务产业的能力等方面,有了很好的进展。期货市场越来越渗透到行业的方方面面,他强调,产业对期货市场普遍处在学习和接受的过程当中,这是最大的成就。

  

与此同时,朱玉辰也总结了中国期货市场在30年发展中的一些经验教训。一是在90年代初期,由于监管不足,交易所如雨后春笋般破土而出,最多的时候达到50多家。交易所过多过乱、鱼龙混杂,造成了行业的无序、混乱发展,逼仓事件此起彼伏。后来,经过多年的清理整顿,特别是国务院把交易所并为3家以后,中国期货市场才真正走上了正轨。

  

二是从期货公司的角度来看,90年代初,非法期货在中国盛行,一些海外期货骗子在国内打着期货市场的名义诈骗,给期货市场带来了非常恶劣的负面影响。

  

期市发展进入下半场 国际化迈出新舞步

  

目前来看,我国期货市场在体量和质量上均取得了大的发展,商品期货成交量已连续8年位居世界第一。以开放促改革、促发展、促创新是中国经济发展的成功经验,期货市场也不例外。朱玉辰指出,尽管中国期货体量很大,但还是以国内交易为主,对国际市场影响有限,国际化程度还远远不够。

  

“经过30年的发展,中国期货市场发展的上半场已经走完,下半场的主要任务是如何走向国际,如何提高国际定价能力,把国内的成功变成一种国际的成功。”朱玉辰强调。

  

他表示,全球大宗商品的现货贸易中心已经转移到了亚洲,转移到了中国,中国铁矿石、大豆等大宗商品进口量已经占全球进口量的一半以上,同时,中国是全球石油、有色金属等商品的第一大买家。他认为,中国应该对国际定价产生直接的影响,应该具有定价能力,把中国期货市场的能量释放到国际市场中去。

  

对此,朱玉辰指出了三条国际化路径。首先,中国有条件的品种都应该国际化,让国际投资者参与进来。他指出,今年原油和铁矿石期货引入了境外投资者,这是一个行之有效的方法,这个步伐还应该加快。

  

其次,应该鼓励有能力的企业参与国际期货交易,到国际市场中去学习经验,在做好现货市场的同时学会利用期货工具提高国际竞争力。

  

此外,朱玉辰指出,走出国门去参股、建设海外交易所也是实现中国期货市场国际化的路径之一。例如中国参股巴基斯坦交易所和中欧国际交易所,以及成立新加坡亚太交易所。

  

“通过‘请进来 ’、‘走出去’来实现中国期货市场的国际化,两个方向相辅相成,互相构成了下一步中国期货市场走向国际舞台的宏伟蓝图。”朱玉辰说。

  

与国际接轨 打造离岸期货市场“试验田”

  

据悉,今年5月25日,新加坡亚太交易所(APEX)正式开盘交易,这是新加坡第三家交易所,也是中资企业在海外创办的首家离岸衍生品交易所。作为APEX创始人、CEO,朱玉辰表示,APEX利用离岸的方式来服务在岸市场,直接投入国际市场当中,为中国期货市场国际化“打前站”。APEX将充当中国期货市场国际化的一个“试验田”,配合国内四个交易所的国际化。

  

朱玉辰指出,目前亚洲的交易所大都属于国内交易所,而APEX从诞生就直面国际化,它将利用新加坡这样一个国际开放平台,建设一个直接和国际接轨的期货交易所,逐渐形成亚洲优势品种的定价中心。所以在上市品种的选择上,朱玉辰表示将主要围绕亚洲优势品种、中国进口量较大的品种,以及以人民币国际化为方向的相关品种。

  

朱玉辰表示,期货市场是中国市场经济发展的重要一部分,是中国改革开放40年历史中的一个缩影。中国期货市场的国际地位在提高,通过“双向开放”把中国市场的能量释放出去,中国期货市场的未来应该值得期待!